[아이투자 형재혁] 국민연금기금이 지분 7.2% 보유를 신규 공시한 에이블씨엔씨6,710원, 0원, 0%가 사상 최고가에 거래되고 있다. 9일 전자공시에 따르면, 국민연금의 보유지분율은 지난 1월 10일 5%를 넘어섰고, 이후 2차례 추가 매입을 거쳐 7.2%에 이르게 됐다. 

10일 오후 2시 45분 현재 주가는 전일보다 2.8% 오른 4만4950원에 거래되고 있다. 이는 국민연금의 보유지분이 5%를 돌파한 1월 10일 종가 대비 53%,  지분을 추가했던 3월 7일 종가 대비 20% 오른 것이다. 

에이블씨엔씨의 지난해 매출은 전년보다 26% 늘어난 3056억원이다. 영업이익은 14% 늘어난 335억원, 순이익은 15% 늘어난 360억원을 기록했다.

현재 주가수익배수(PER)는 15.5배로 최근 3년 평균인 11.4배보다 높다. 최근 3년간 연평균 주당순이익(순이익/주식수)성장율은 57%다.

주가순자산배수(PBR)도 3.8배로 최근 3년 평균인 2.4배보다 높다. 지난해 실적기준 자기자본이익률(ROE)은 24.7%로 최근 3년 평균인 15.8%보다 약
9%P 상승했다.  

에이블씨엔씨는 '미샤'라는 브랜드숍으로 널리 알려진 화장품 업체다. 지난해 판매 경로별 매출 비중은 직영점 63%, 가맹점 17%, 온라인 11%, 수출 7%, 기타 2%다.

에이블씨엔씨는 2000년 사업을 시작한 이래  매장 증가, 인터넷쇼핑과 홈쇼핑으로의 판매 채널 확대, 수출 증가를 통해 꾸준한 성장을 기록해 왔다. 특히 2009년부터 매년 사상 최대 실적을 경신하고 있다. 2008년 1011억원이었던 매출액은 매년 연평균 45% 늘어난 지난해 3056억원을 기록했다. 영업이익은 매년 연평균 67% 성장해 지난해 335억원을, 순이익은 연평균 53% 성장해 지난해 287억원을 기록했다. 

에이블씨엔씨는 2004년 호주 시드니매장을 시작으로 현재까지 미국, 일본, 중국 등을 포함하여 25개국에 1023개에 달하는 해외 매장을 운영 중이다.

◆ 주식MRI 분석결과, 상위 19%

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 에이블씨엔씨의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 16점으로 전체 상장기업 중 330위(상위 19%)를 차지했다.

중장기적으로 이익 성장률이 높아 고성장주에 속하며 재무 안전성은 높아 안전한 편이다. 또한 소비자 독점력이 높아 경기 변동에 관계 없이 현재의 수익성을 유지할 가능성이 높다.

다만, 밸류에이션 점수가 0점이다. 이는 현재 PER과 PBR이 5년 평균보다 높은 점 등이 반영된 결과다. 
 

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다. 주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.

[화장품 업계] 이슈와 수혜주

최근 중국, 일본 등 한류열풍이 일면서 우리나라 화장품 업체들은 제2의 호황기를 누리고 있다. 이에 따라 우리나라 화장품 완성 업체들은 중국 등 신시상 진출에 적극적으로 나서고 있다. 또한 경제 발전과 남성의 미용 수요 증가에 따라 내수 시장도 꾸준한 성장세를 보이고 있다.

완성품 업체들은 생산은 ODM/OEM 업체에 맡기고 제품 개발 및 마케팅에 좀 더 집중하고 있다. 따라서 향후 화장품 완성 업체들은 비용관리와 브랜드력 향상이 좀 더 수월해질 전망이다. 생산업체 또한 중국에 가까운 지리적 이점을 활용해 생산설비 증설에 나서고 있다.

한편, 화장품 원료 업체들은 중국발 수요 증가로 원료 판매량을 늘리고, 마스크팩 등을 생산해 판매하는 등 낮은 이익률 극복을 꾀하고 있다.

[주요 기업]
완성품: 아모레퍼시픽, LG생활건강, 에이블씨엔씨(미샤), 한국화장품, 코리아나, 웅진코웨이
주문생산: 한국콜마, 코스맥스, 한국화장품제조
원재료: 바이오랜드, 제닉

[화장품 업계] 관련종목

종목명	현재가	전일대비	매출액	영업이익	순이익	PER	PBR	ROE
아모레퍼시픽	1,091,000원	▼45,000원 (-4%)	22,934	3,699	3,188	20.8	3.12	15%
LG생활건강	589,000원	▲11,000원 (1.9%)	19,956	2,496	1,902	47.5	11.36	23.9%
에이블씨엔씨	44,700원	▲1,000원 (2.3%)	1,997	180	155	15.7	4.01	25.6%
한국화장품	1,915원	▼15원 (-0.8%)	505	-11	8	39	0.40	1%
코리아나	1,245원	▲5원 (0.4%)	746	9	0	32	0.75	-1.8%
웅진코웨이	35,550원	▲550원 (1.6%)	12,658	1,797	1,300	15.2	3.82	24.5%
한국콜마	8,400원	▲120원 (1.4%)	2,210	121	97	30.2	1.95	6.5%
코스맥스	16,550원	0원 (0%)	1,769	86	65	34.5	3.98	11.5%
한국화장품제조	3,760원	▼25원 (-0.7%)	260	-29	-62	N/A	0.51	-18.2%
바이오랜드	9,870원	▼430원 (-4.2%)	680	148	136	11.4	1.66	14.6%
제닉	44,500원	▲1,100원 (2.5%)	805	101	81	28.3	4.78	11.7%

* 매출액, 영업이익, 순이익은 2011년 1월~9월 누적, 단위는 억원, K-IFRS 개별 재무제표 기준.

[에이블씨엔씨] 투자 체크 포인트

기업개요	미샤 보유한 중저가 화장품 브랜드샵 전문회사
사업환경	단일 브랜드 화장품샵 시장 호조로 중저가 화장품 수요는 꾸준히 상승할 것으로 전망
경기변동	경기방어적인 산업으로 경기변동에 대해 안정성이 높음
실적변수	내수 경기 활성화시 수혜
신규사업	진행중인 신규사업 없음

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[에이블씨엔씨] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2011.9월	2010.12월	2009.12월	2008.12월
매출액	1,997	2,431	1,811	1,011
영업이익(보고서)	180	294	194	72
영업이익률(%)	9%	12.1%	10.7%	7.1%
영업이익(K-GAAP)	176	294	194	72
영업이익률(%)	8.8%	12.1%	10.7%	7.1%
순이익(지배)	155	238	178	80
순이익률(%)	7.8%	9.8%	9.8%	7.9%

주요투자지표
이시각 PER	15.65
이시각 PBR	4.01
이시각 ROE	25.63%
5년평균 PER	9.28
5년평균 PBR	1.87
5년평균 ROE	8.69%

(자료 : K-IFRS 개별 재무제표 기준)

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