[아이투자 형재혁] 조선선재92,800원, ▲300원, 0.32%가 4일 만에 반등세다. 3일 오전 10시 3분 현재 전일보다 3.2% 오른 4만4000원에 거래되고 있다.
지난해 조선선재의 매출액은 전년보다 8% 늘어난 756억원이다. 영업이익은 12% 늘어난 144억원, 순이익은 21% 늘어난 116억원을 기록했다. 매출원가율이 상승했지만, 대손상각비 감소 등으로 판매관리비가 줄어 영업이익이 늘었다. 전년 대손상각비는 11억8000만원이었지만, 지난해는 발생하지 않았다.  

지난해 실적 기준 자기자본이익률(ROE)은 35%로 전년 대비 10%P 떨어졌다. 현재 주가순자산배수(PBR)은 1.7배다. 

조선선재는 용접재료로 사용되는 피복봉을 생산하는 회사로 지난 2010년 1월 CS홀딩스70,000원, ▲100원, 0.14%로부터 인적분할됐다. 지난해 국내 피복봉 시장 점유율은 70%였다. 피복봉 수요는 건설, 기계, 플랜트와 밀접한 연관을 가진다. 금속이 산업재로 쓰이는 한 용접 작업이 꼭 필요하므로 전방산업 경기가 좋으면 수요가 증가한다. 특히 특수봉 분야는 화공플랜트, 담수화 설비, 원자력발전소 등 고도의 금속접합기술을 요구하는 플랜트 건설 수요 증가와 맞물려 수요가 늘어날 것으로 기대된다. 

조선선재는 국내 원자력발전소용 용접재료 시장에서 독점적 지위를 확보하고 있다. 지난해 영업이익률은 19%로 다른 철강업체들과 비교해 높은 이익률을 기록한 것도 이러한 경쟁력의 결과로 풀이된다.

[철강업계] 이슈와 수혜주

[한국투자교육연구소] 철강 생산은 고로와 전기로 방식으로 구분된다. 고로는 철광석을, 전기로는 고철을 녹여 제품을 생산한다.

고로의 수익성이 전기로보다 좋으며 우리나라에선 포스코, 현대제철이 고로를 가동 중이다. 주요 전방산업은 건설, 조선, 자동차, 기계, 전자 산업이다.

[주요 철강기업]
고로: 포스코, 현대제철
전기로: 현대제철, 동국제강, 동부제철, 세아베스틸, 대한제강, 한국철강
열연판매: 부국철강, 삼현철강, 동양에스텍, 문배철강, 대동스틸, 한일철강, 우경철강
냉연판매: 금강철강, 경남스틸
강관: 세아제강, 휴스틸, 현대하이스코
강판: 현대하이스코, 유니온스틸, 동양석판(비상장)
내화물: 포스코켐텍, 조선내화(포스코 납품), 한국내화(현대제철 납품)
생석회: 백광소재, 포스코켐텍
합금철: 동부메탈(비상장), 심팩메탈로이, 동일산업

[철강업계] 관련종목

종목명	현재가	전일대비	매출액	영업이익	순이익	PER	PBR	ROE
POSCO	381,500원	▼1,000원 (-0.3%)	391,717	41,960	31,888	10.5	0.89	8.5%
현대제철	104,500원	0원 (0%)	152,599	13,067	7,353	12.1	0.98	8.1%
동국제강	21,750원	▼150원 (-0.7%)	59,094	1,819	110	123.6	0.48	0.4%
동부제철	6,400원	▼60원 (-0.9%)	29,912	56	-1,169	N/A	0.21	-10.4%
세아베스틸	46,950원	▼250원 (-0.5%)	24,847	2,973	2,266	7.5	1.31	17.6%
대한제강	9,620원	▲180원 (1.9%)	9,024	194	131	17.5	0.69	4%
한국철강	27,000원	▲50원 (0.2%)	6,955	7	-11	N/A	0.35	1.1%
부국철강	2,120원	▲15원 (0.7%)	2,096	86	68	9.2	0.42	4.6%
삼현철강	4,415원	▼45원 (-1%)	2,123	211	166	4.2	0.63	14.9%
동양에스텍	2,300원	▼15원 (-0.7%)	1,509	37	17	35.8	0.41	3.6%
문배철강	2,035원	▲20원 (1%)	1,094	42	56	13.4	0.49	7.8%
대동스틸	3,890원	▼75원 (-1.9%)	1,199	61	39	12.7	0.68	5.6%
한일철강	15,900원	▲600원 (3.9%)	1,506	60	3	106.6	0.20	0.2%
우경철강	3,580원	▼40원 (-1.1%)	229	-23	-50	N/A	0.65	-58.4%
금강철강	2,650원	▼5원 (-0.2%)	2,194	95	74	5.2	0.61	10.4%
경남스틸	6,670원	▲20원 (0.3%)	3,379	145	94	3.6	0.62	17.3%
세아제강	104,500원	▼1,500원 (-1.4%)	12,360	793	637	8.1	0.65	8.1%
휴스틸	25,550원	▼300원 (-1.2%)	4,278	297	249	6.4	0.49	7.6%
현대하이스코	41,400원	▲750원 (1.9%)	69,353	3,458	2,554	12.8	2.13	16.7%
유니온스틸	17,100원	▲150원 (0.9%)	19,460	521	105	16.6	0.24	1.4%
포스코켐텍	144,900원	▲800원 (0.6%)	8,685	868	682	9.2	2.81	27.4%
조선내화	64,700원	▲100원 (0.1%)	4,655	319	292	8.8	0.57	6.5%
한국내화	3,350원	▼100원 (-2.9%)	1,721	163	108	3.9	0.84	15.6%
백광소재	19,500원	▼400원 (-2%)	1,280	107	110	5	0.56	11.2%
SIMPAC METALLOY	7,930원	▼20원 (-0.3%)	1,216	175	136	5.7	0.67	13.3%
동일산업	59,500원	▲400원 (0.7%)	3,902	366	320	3.6	0.51	14.2%

* 매출액, 영업이익, 순이익은 2011년 1월~9월 누적, 단위는 억원, K-IFRS 개별 재무제표 기준.

[조선선재] 투자 체크 포인트

기업개요	용접재료 제조업체. CS홀딩스로부터 인적 분할
사업환경	건설·기계·플랜트 분야의 피복봉 용접재료 생산. 중국의 저가제품 유입으로 경쟁 치열
경기변동	건설, 기계, 플랜트, 자동차 등 청강자재 소비업종의 경기에 민감
실적변수	철강재, 스테인리스 가격이 오르면 원가 상승. 혹서·혹한기는 비수기
신규사업	진행 중인 신규사업 없음

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[조선선재] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2011.9월	2010.12월	월	월
매출액	563	695	0	0
영업이익(보고서)	107	128	0	0
영업이익률(%)	19%	18.4%	%	%
영업이익(K-GAAP)	101	128	0	0
영업이익률(%)	17.9%	18.4%	%	%
순이익(지배)	84	101	0	0
순이익률(%)	14.9%	14.5%	%	%

주요투자지표
이시각 PER	4.72
이시각 PBR	1.81
이시각 ROE	38.39%
5년평균 PER	9.08
5년평균 PBR	2.86
5년평균 ROE	12.43%

(자료 : K-IFRS 개별 재무제표 기준)

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