[아이투자 이래학] 조선선재가 급등세다.

19일 오전 9시 22분 현재 조선선재92,800원, ▲300원, 0.32%는 13.5%(5900원) 오른 4만9400원에 거래되고 있다. 장 시작과 동시에 매수세가 몰리면서 조선선재 주가는 장 중 한때 가격 제한폭까지 오르기도 했다.

조선선재는 피복 용접봉을 생산‧판매하는 회사로 2010년 1월 1일 CS홀딩스70,000원, ▲100원, 0.14%로부터 인적분할돼 설립됐다. 2010년 2월 19일 코스피 시장에 재상장됐으며, 당시 시초가는 6740원이다. 피복 용접봉이란 금속심선에 가스 발생제, 탈산제, 합금첨가제 등 여러 가지 기능을 가진 유기물, 무기물을 입혀 만든 용접봉을 말한다.

조선선재는 상장된 철강업종 중에서 가장 높은 수준의 영업이익률을 유지하고 있다. 지난해 실적기준 영업이익률은 19%로 국내 최대의 철강사 POSCO홀딩스303,500원, ▼-500원, -0.16%, 현대제철21,650원, ▼-150원, -0.69%을 가볍게 웃돈다. 철강경기 침체로 철강사들의 수익성이 악화된 것과 대조적이다.

높은 수익성의 비결은 독점력에 있다. 조선선재는 기술력을 바탕으로 국내 피복 용접봉 시장의 70% 점유하고 있다. 특히 원자력발전소용 용접재료의 경우 조선선재가 기술 독점형태로 시장을 확보하고 있다. 이에 따라 원재료 가격 인상분을 제품 가격에 반영할 수 있는 경쟁력을 갖추고 있다.

아이투자에서 개발한 ROE & PBR 매트릭스 차트에 따르면 조선선재는 수익성이 높고 저평가돼 있는 종목으로 분류됐다.

조선선재는 거래소 철강업종 중에서 4사분면인 오른쪽 하단에 위치해 있다. 이 영역은 상대적으로 자기자본이익률(ROE)이 높고 주가순자산배수(PBR)가 낮은 기업이 포함된다. 이러한 기업은 수익성이 좋고 저평가됐다고 판단한다. 조선선재의 현재 ROE는 38%, PBR은 1.9배다.