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동양기전, 목표가 하락 2만3000원 → 2만원 - SK證
[아이투자 강우람] SK증권이 동양기전에 대해 매수 투자의견을 제시했으나 목표주가는 종전 2만3000원에서 2만원으로 하향했다. 전일 종가는 1만4200원이다.
동양기전은 자동차용 전장부품, 유압기기, 산업기계 등의 생산을 주력으로 하는 업체로서 한국GM, 두산인프라코어, 건설업자, 주유소 등이 주요 고객이다. 자동차 부품 부문이 전체매출의 35%, 유압기기 부문이 50%를 차지하며, 수출비중은 60%에 가깝다.
SK증권은 3월 이후 중국 굴삭기 수요가 점차 회복될 것으로 보인다며 중국공장의 실적 개선이 가능할 것으로 내다봤다. SK증권은 동양기전의 4분기 실적이 중국공장의 부진, 환율 하락, 연말 성과급 지급 등이 영업이익률 부진(1.4%)의 원인으로 분석했다.
그러나 올해 본사 매출액은 차부품, 유압 및 산업기계 수출 등에 힘입어 전년 대비 11% 증가할 것으로 예상되며, 중국공장은 3월 이후 굴삭기 수요 회복으로 18%의 외형성장이 기대된다고 밝혔다. 그러나 올해 캐터필러, 볼보, 현대중공업 등 대형 중장비업체의 아웃소싱 확대추세에 따라 유압기기의 성장기반이 강화될 것으로 보여 수혜를 입을 것이라고 설명했다.
동양기전에 투자의견을 제시한 5개 증권사의 최근 3개월 평균 목표주가 컨센서스는 지난 22일 기준 2만1800원이다. 최고가는 2만4000원, 최저가는 1만9000원이다.
[투자포인트]
-중국 굴삭기 시장 회복 기대
-대형 중장비업체의 아웃소싱 확대 수혜
동양기전은 자동차용 전장부품, 유압기기, 산업기계 등의 생산을 주력으로 하는 업체로서 한국GM, 두산인프라코어, 건설업자, 주유소 등이 주요 고객이다. 자동차 부품 부문이 전체매출의 35%, 유압기기 부문이 50%를 차지하며, 수출비중은 60%에 가깝다.
SK증권은 3월 이후 중국 굴삭기 수요가 점차 회복될 것으로 보인다며 중국공장의 실적 개선이 가능할 것으로 내다봤다. SK증권은 동양기전의 4분기 실적이 중국공장의 부진, 환율 하락, 연말 성과급 지급 등이 영업이익률 부진(1.4%)의 원인으로 분석했다.
그러나 올해 본사 매출액은 차부품, 유압 및 산업기계 수출 등에 힘입어 전년 대비 11% 증가할 것으로 예상되며, 중국공장은 3월 이후 굴삭기 수요 회복으로 18%의 외형성장이 기대된다고 밝혔다. 그러나 올해 캐터필러, 볼보, 현대중공업 등 대형 중장비업체의 아웃소싱 확대추세에 따라 유압기기의 성장기반이 강화될 것으로 보여 수혜를 입을 것이라고 설명했다.
동양기전에 투자의견을 제시한 5개 증권사의 최근 3개월 평균 목표주가 컨센서스는 지난 22일 기준 2만1800원이다. 최고가는 2만4000원, 최저가는 1만9000원이다.
[투자포인트]
-중국 굴삭기 시장 회복 기대
-대형 중장비업체의 아웃소싱 확대 수혜
[중국 서부 대개발 수혜] 이슈와 수혜주
중국정부는 지난 2010년 7월 총 6천822억위안(약 116조원)을 도로, 공항, 발전소 등에 투자하는 서부대개발 23개 프로젝트를 발표했다. 사업이 진행되면서 굴삭기 등 건설중장비와 인프라 구축에 필수적인 PVC 관, 드릴용 공작기계 업체의 수혜가 전망된다.
중국의 서부 대개발은 장기간에 걸쳐 진행되는 만큼, 단기적인 테마가 아닌 장기적인 트렌드 관점에서 접근함이 바람직하다.
[관련기업]
- 굴삭기 제조
두산인프라코어: 중국 굴삭기 점유율 9.5%로 3위(2011.11월 기준).
현대중공업: 중국 굴삭기 점유율 9.1%로 4위(2011.11월 기준).
- 굴삭기 부품
동양기전: 두산인프라코어에 중대형 굴삭기 유압실린더 전량 납품.
진성티이씨: 굴삭기 롤러 및 체인 생산. 캐터필라, 두산인프라코어, 히타치 등 글로벌 톱3 건설중장비 업체에 모두 납품하는 유일한 부품업체.
흥국: 현대중공업, 볼보코리아에 굴삭기 롤러 공급
대창단조: 굴삭기 하부 체인 생산.
- PVC관
한화케미칼: 인프라 구축에 필수적인 PVC 중국 현지생산.
- 공작기계
와이지원: 공작기계 수요 증가로 중국 자회사 실적 성장.
중국의 서부 대개발은 장기간에 걸쳐 진행되는 만큼, 단기적인 테마가 아닌 장기적인 트렌드 관점에서 접근함이 바람직하다.
[관련기업]
- 굴삭기 제조
두산인프라코어: 중국 굴삭기 점유율 9.5%로 3위(2011.11월 기준).
현대중공업: 중국 굴삭기 점유율 9.1%로 4위(2011.11월 기준).
- 굴삭기 부품
동양기전: 두산인프라코어에 중대형 굴삭기 유압실린더 전량 납품.
진성티이씨: 굴삭기 롤러 및 체인 생산. 캐터필라, 두산인프라코어, 히타치 등 글로벌 톱3 건설중장비 업체에 모두 납품하는 유일한 부품업체.
흥국: 현대중공업, 볼보코리아에 굴삭기 롤러 공급
대창단조: 굴삭기 하부 체인 생산.
- PVC관
한화케미칼: 인프라 구축에 필수적인 PVC 중국 현지생산.
- 공작기계
와이지원: 공작기계 수요 증가로 중국 자회사 실적 성장.
[중국 서부 대개발 수혜] 관련종목
| 종목명 | 현재가 | 전일대비 | 매출액 | 영업이익 | 순이익 | PER | PBR | ROE |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 동양기전 | 14,050원 | ▼250원 (-1.8%) | 4,574 | 381 | 201 | 14.2 | 1.95 | 13.7% |
| 진성티이씨 | 13,350원 | ▼200원 (-1.5%) | 1,322 | 142 | 110 | 14.7 | 5.40 | 36.9% |
| 흥국 | 5,980원 | ▲100원 (1.7%) | 646 | 57 | 38 | 6.9 | 1.04 | 15% |
| 대창단조 | 41,400원 | ▲350원 (0.8%) | 2,520 | 213 | 148 | 4.1 | 1.30 | 32% |
| 와이지-원 | 14,850원 | ▲50원 (0.3%) | 1,851 | 305 | 171 | 14.1 | 2.40 | 17% |
| 한화케미칼 | 28,700원 | ▼550원 (-1.9%) | 30,599 | 4,573 | 4,136 | 9.4 | 1.19 | 12.6% |
| 두산인프라코어 | 21,950원 | ▼250원 (-1.1%) | 34,362 | 3,662 | 3,358 | 10.7 | 2.20 | 20.6% |
| 현대중공업 | 317,500원 | 0원 (0%) | 182,685 | 22,082 | 18,746 | 8.2 | 1.64 | 19.9% |
* 매출액, 영업이익, 순이익은 2011년 1월~9월 누적, 단위는 억원, K-IFRS 개별 재무제표 기준.
[동양기전] 투자 체크 포인트
| 기업개요 | 자동차 전장부품, 유압기기 생산이 주력 사업. 현대·기아차GM대우와 두산인프라코어가 주요 고객사 |
|---|---|
| 사업환경 | 차량부품은 판매호조를 나타냄. 유압기기는 국내 1위로 안정적인 시장점유율 기록 |
| 경기변동 | 차량부품은 자동차 업황에 민감. 유압기기는 건설 경기에 민감 |
| 실적변수 | 현대·기아차, 한국GM 등의 국내외 자동차 판매량. 정부의 사회간접자본(SOC) 투자 |
| 신규사업 | 진행 중인 신규사업 없음 |
(자료 : 아이투자 www.itooza.com)
[동양기전] 한 눈에 보는 투자지표
(단위: 억원)
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