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[V차트] 한솔케미칼, 2차전지 소재 매출 성장 기대

한솔케미칼107,000원, ▲3,500원, 3.38%은 반도체, 디스플레이, 제지 및 섬유에 사용되는 과산화수소, 섬유에 사용되는 차아황산소를 생산하는 정밀화학업체다. 또, 폴리머(Polymer) 합성 시 중합개시제로 주로 사용되는 BPO와 제지/환경제품으로 제지산업에서 부재료로 사용되는 라텍스외 제지약품, 폐수처리 등에 사용되는 고분자응집제 등을 생산한다.

작년 연간 기준 제품별 매출 비중은 정밀화학제품 36.7%, 제지/환경제품 16.6%, 전자 및 이차전지 소재제품 40.4% 등이다. 내수와 수출 비중은 각각 77%, 23%를 차지한다.

회사의 매출액은 꾸준히 증가했다. 영업이익과 순이익도 오랜기간 꾸준히 증가했는데, 최근 영업이익은 그 기조에 변화가 있었다. 영업이익은 작년 2분기 2061억원을 기록한 후 감소했다.

[그래프1] 실적 차트(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

작년 연간 기준 영업이익률과 순이익률은 각각 21%, 17.5%를 기록했다. 영업이익률은 2021년 2분기 26.8%를 기록한 후 하락해 현재 수준에 이르렀다. 순이익도 비슷한 시기 하락했는데, 작년 4분기 반등하는 모습이다.

[그래프2] 이익률 차트(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

매출원가율은 하락세를 보이다, 2021년 2분기를 저점으로 반등하는 모습이다. 작년 연간 기준 매출원가율은 70%를 기록했다. 판관비율은 하락세를 지속해 2022년 연간 기준 9%로 나타났다.

[그래프3] 매출원가율&판관비율(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

최근 실적 기준 자기자본이익률(ROE)은 20.3%다. 이는 5년 평균 ROE 20.2%와 비슷한 수준이다. ROE는 2021년 2분기 22.7%로 최고점을 찍은 후 하락세를 보였다.

6일 시가총액 기준 주가순자산배수(PBR)는 3.23배로, 5년 평균과 비슷했다. PBR은 과거 5.85배로 최고점을 기록한 후 하락세를 이어온다.

[그래프4] ROE&PBR(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

ROE를 3가지 지표로 분석하는 듀퐁분석 차트를 보자. 총자산회전율과 재무레버리지가 안정적인 흐름을 이어가는 가운데, 순이익률의 변화가 ROE 변화에 가장 큰 영향을 미치는 것으로 확인된다.

[그래프5] 듀퐁분석(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

회사는 주당 배당금을 꾸준히 증가시켰는데, 2019년 1500원 → 2020년 1800원 → 2021년 2100원 → 2022년 2100원을 기록했다. 작년 배당금 기준 시가배당률은 1.1%로, 다른 배당주에 비해 높은 편은 아니었다.

[그래프6] 배당금&시가배당률(연간)
(자료: 아이투자 스톡워치)

작년 연간 기준 부채비율과 유동비율은 각각 47%, 251.3%를 기록했다. 보통 부채비율 100% 이하, 유동비율 100% 이상일 때 재무구조가 튼튼하다고 말한다. 이에 한솔케미칼의 재무 안전성은 높다고 할 수 있다.

[그래프7] 부채비율과 유동비율(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

차입금 비중은 지속적으로 하락해, 2022년 연간기준 20.7%를 기록했다. 차입금 비중은 10% 미만일 때 재무 구조가 튼튼하다고 말하며, 반대로 40%를 초과할 때 주의해야 한다고 판단한다.

[그래프8] 차입금과 차입금 비중(연환산)
(자료: 아이투자 스톡워치)

이자보상배율은 37.1배로, 영업이익으로 이자 비용을 감당하는데 문제가 없는 것으로 나타났다.

[그래프9] 이자보상배율(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

주가와 순이익 지수는 변동폭의 차이는 있지만 비슷한 흐름을 보인 편이다. 특히, 최근 주가의 변동성이 커진 모습이다.

[그래프10] 주가&순이익지수(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

한국투자증권 박성홍 연구원은 "이제는 2차전지 소재 매출이 폭발적으로 성장한다"며, "올해 2차전지 소재 매출액은 전년대비 55% 증가한 620억원으로 추정한다"고 밝혔다. 또, "과산화수소 매출은 상저하고를 예상하며, 프리커서 매출은 올해 어려운 업황에도 고성장할 것이다"고 분석했다.

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※ 이 글은 정보제공을 목적으로 작성되었습니다. 글에서 언급된 종목은 종목 추천과 무관하다는 사실을 반드시 기억해주세요. 투자 판단에 따른 모든 책임은 투자자 본인에게 있습니다.

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